Muchos en el mundo del capital de riesgo y de las fusiones y adquisiciones han pronosticado que este año se podría volver a una negociación más sólida después de un lento 2023.
Hay buenas razones para que algunos de ese optimismo – a medida que las valoraciones de las nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo han ido bajando lentamente, el mercado de OPI se ha reabierto ligeramente y los compradores estratégicos y de capital privado están cargados de efectivo.
Sin embargo, en el primer trimestre se registró sólo un ligero repunte: se completaron 413 acuerdos hasta marzo. Los datos de Crunchbase muestran. Se trata de un aumento del 20% con respecto al cuarto trimestre de 2023, en el que solo se concretaron 344 acuerdos, pero ese trimestre también fue el más lento en años en lo que respecta a la compra de empresas respaldadas por capital de riesgo.
De hecho, el total de acuerdos para el primer trimestre todavía está un nivel por debajo de los 421 acuerdos del tercer trimestre de 2023, que había sido el más lento en los años anteriores al cuarto trimestre.
En el trimestre tampoco se produjo ningún acuerdo de más de 1.800 millones de dólares, ya que los principales acuerdos incluyeron:
En el cuarto trimestre del año pasado se produjeron tres acuerdos de 2.000 millones de dólares o más que involucraban a empresas respaldadas por capital de riesgo, entre ellas roche Acordar comprar desarrollador de fármacos para la obesidad. Terapéutica Carmot por 2.700 millones de dólares.
El mercado se mantiene lento
A pesar del optimismo de quienes están en el campo de la negociación, probablemente no era razonable esperar que los acuerdos respaldados por capital de riesgo lograran grandes avances en el primer trimestre.
La mayoría de los emprendedores le dirán a cualquiera que, si bien las valoraciones han bajado, las de las empresas de alta calidad (que son las que otras empresas realmente quieren comprar) siguen siendo altas, incluso si están fuera de su punto máximo.
Es probable que muchos compradores piensen que el mercado aún no ha tocado fondo y estén esperando al margen para ver si los precios bajan más.
Complicaciones regulatorias
También persisten las preocupaciones sobre el proceso regulatorio antimonopolio. Los acuerdos están tardando mucho más que los ciclos anteriores, si es que se aprueban, dicen banqueros y abogados en el sector. Los retrasos en la consumación de los acuerdos cuestan dinero a las empresas, lo que aumenta el valor de los acuerdos y disuade a los pretendientes de buscar acuerdos.
Los más famosos son los problemas regulatorios. rechazó la propuesta de adquisición de 20.000 millones de dólares de figura por Adobe a finales del año pasado.
Sólo esta semana, Altruista fundador Consejo de Jason dicho una salida de fusiones y adquisiciones para su startup de gestión patrimonial, que acaba de recaudar una Serie E de 169 millones de dólares liderada por Crecimiento Iconiq que valora a la empresa en más de 1.500 millones de dólares, no estaba en las cartas porque pocos compradores podían pagar la empresa y aquellos que podrían probablemente enfrentarían un escrutinio antimonopolio.
Mirando hacia el futuro
Sin embargo, no todas las noticias son malas para el mercado de fusiones y adquisiciones.
-El mes pasado, microsoftempresa de seguridad de datos respaldada Rúbrica se unió a una serie de nuevas empresas que prueban las aguas de la OPI y muchos expertos están “cautelosamente optimista” el mercado para nuevas empresas públicas se rejuvenecerá a medida que avance el año.
Un mercado activo de IPO también ayuda a la negociación de fusiones y adquisiciones, ya que ayuda a fijar el precio de mercado y brinda a las empresas opciones, ya que la mayoría ejecutará un proceso de doble vía (que contempla tanto una IPO como una venta) con el objetivo de brindar liquidez a los inversionistas.
Compradores con flujo de efectivo
También existe lo que podría ser un aspecto estratégico para el mercado de fusiones y adquisiciones.
NVIDIA Fue noticia el mes pasado cuando compró dos nuevas empresas jóvenes relacionadas con la IA. El gigante de los chips anunció que había comprado Corre: ahí estás para reportado 700 millones de dólares. También fue reportado que compró Así que tienes. Ambas startups ayudan a las empresas a desarrollar modelos de IA de menor costo.
Muchos en el ecosistema de fusiones y adquisiciones creen que los estratégicos utilizarán parte del polvo seco que tienen en sus balances para negociar acuerdos para nuevas empresas respaldadas por capital de riesgo, especialmente para aquellas en el sector de la inteligencia artificial o espacios adyacentes.
Por ejemplo, Nvidia ha visto su efectivo y sus inversiones a corto plazo básicamente duplicarse a 26 mil millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. Empresas como cisco y Manzana También han visto aumentar su efectivo y sus inversiones a corto plazo en ese tiempo, aunque Apple luchas recientes y plan de recompra de acciones puede obstaculizar cualquier gran negocio.
Si bien el efectivo y las inversiones a corto plazo de Microsoft en su balance disminuyeron el año pasado debido a recompras y cierre de acuerdos, el gigante de la nube, que no ha ocultado sus deseos de IA, todavía tiene 80 mil millones de dólares. Gigante de búsqueda Googlemientras tanto, tiene 108 mil millones de dólares.
El capital privado también tiene un importante polvo seco, como lo demuestra Tomás BravoEl acuerdo de hace un par de semanas para comprar una empresa de ciberseguridad rastro oscuro por unos fantásticos 5.320 millones de dólares en efectivo.
Por supuesto, las cosas todavía pueden salir mal en el mercado de fusiones y adquisiciones. La inflación ha vuelto a aumentar, lo que ha hecho que el dinero (incluido el que figura en el balance) sea más valioso, y algunas acciones tecnológicas han pasado por semanas difíciles. Si esto continúa, puede complicar cualquier acuerdo de fusión y adquisición que involucre acciones. Una empresa no querrá utilizar lo que considera acciones con descuento en un acuerdo.
Sin embargo, muchos inversores emergentes están buscando liquidez después de unos años lentos, y tanto los fondos estratégicos como el capital privado parecen estar listos para aumentar sus carteras, por lo que tal vez el repunte del primer trimestre en la realización de acuerdos sea solo el comienzo.
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Ilustración: Dom Guzmán
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